一、政策加持信息消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，看好化工新材料領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司加速進(jìn)口替代：

工信部和發(fā)改委印發(fā)《擴(kuò)大和升級(jí)信息消費(fèi)三年行動(dòng)計(jì)劃》，此次政策在推動(dòng)信息消費(fèi)行業(yè)的同時(shí)，也將促進(jìn)這些新興領(lǐng)域上游化工新材料企業(yè)加速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。目前不管是消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、通信、新能源還是新型顯示這些行業(yè)的上游新材料領(lǐng)域由于技術(shù)壁壘較高、下游驗(yàn)證的周期較長(zhǎng)，因此目前還處于國(guó)產(chǎn)化的起步階段，并且新材料行業(yè)及企業(yè)增速受到宏觀經(jīng)濟(jì)以及終端產(chǎn)品增速影響較小，核心還是在于國(guó)內(nèi)企業(yè)和海外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中市占率的提升。

所以大多看好在這些信息消費(fèi)領(lǐng)域以及相關(guān)行業(yè)當(dāng)中具備進(jìn)口替代能力的優(yōu)異新材料企業(yè)通過(guò)不斷獲取市場(chǎng)份額來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

 二、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)化工剛性需求子行業(yè)沒(méi)有影響：

化工各子行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響小，更多靠行業(yè)自身供需關(guān)系，比如衣、食相關(guān)的，值得一提的是化工很多子行業(yè)已經(jīng)具備全球壟斷性，貿(mào)易戰(zhàn)影響不到這些子行業(yè)，比如MDI、化纖、有機(jī)硅、維生素等。

三、自然優(yōu)勝劣汰構(gòu)建穩(wěn)定格局，一體化、環(huán)保構(gòu)筑行業(yè)長(zhǎng)期壁壘：

區(qū)別于行政手段控量等，化工穩(wěn)定格局產(chǎn)能出清，化工環(huán)保、安全及項(xiàng)目審批上高要求，進(jìn)入門(mén)檻大幅提高，且趨勢(shì)不可逆。目前環(huán)保高壓持續(xù)趨嚴(yán)，處罰力度大，對(duì)存量的產(chǎn)能依然處于持續(xù)的去化過(guò)程，同時(shí)建立了很高的項(xiàng)目投資壁壘，2020年前是化工品新產(chǎn)能投放的斷檔期，而2020年后也僅有園區(qū)式的龍頭企業(yè)存在擴(kuò)張能力，行業(yè)集中度會(huì)持續(xù)提高且供給的彈性會(huì)弱化，行業(yè)整體受益且龍頭議價(jià)能力提升。

四、研發(fā)驅(qū)動(dòng)下，新品種將帶來(lái)化工周期白馬持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)力：

可以看到龍頭企業(yè)在立足于現(xiàn)有業(yè)務(wù)穩(wěn)定盈利和現(xiàn)金流的背景下，新產(chǎn)品擴(kuò)張不斷顯現(xiàn)帶來(lái)成長(zhǎng)性，比如萬(wàn)華涉足MMA/PMMA等、魯西擴(kuò)張PC、三友化工拓展天絲、莫代爾、民營(yíng)化纖龍頭企業(yè)投資上游大煉化等，目前部分子行業(yè)動(dòng)態(tài)5-6倍PE水平存在明顯的低估。而國(guó)內(nèi)在供給側(cè)和環(huán)保的影響下供給端受到的沖擊還會(huì)持續(xù)，而化工下游需求相對(duì)剛性，存在自身的景氣周期，預(yù)計(jì)整體化工周期行業(yè)將維持較高的景氣，盈利的持續(xù)性要更好。

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